有色金属:规模材料看龙头 稀贵金属和新材料看前景!
更新时间:2018-11-06 22:53 浏览:59 关闭窗口 打印此页

  近期持续涨价的金属品种包括:钼、钒、镁、钛和氧化铝;触底反弹的金属品种:稀土和电解铝!

  务必聚焦子行业龙头!近期对产业进行了较多调研,我们感觉各个子行业的头部特征日趋明显,龙头企业凭借环保、成本、研发、紧跟下游的生产基地或者产业链布局正在形成非常明显的壁垒,因此龙头企业的市占率在逐步提升对应形成了稳定的营收和业绩增长;而诸多中小企业在无特色产品的前提下逐步退出。

  此外二级市场针对5G和半导体引领的电子材料、军工材料和贵金属的关注热度在持续增强,PEG的估值模式被广泛采用。

  1)钴 :8.31 MB价格企稳,直至9.14持续小幅上涨,右侧机遇开始出现。8月中旬至今交投活跃,钴盐和正级企业补库开始,龙头3C订单饱满,上游开始惜售,但是钴盐企业开工率仍然较低,对于需求能否如期复苏持谨慎态度。9月补库行情临近。

  2)电极箔:维持中高压电极箔2018-19供需紧张和2020供需平衡判断,下半年是传统旺季,9月铝制电容器涨价预期下电极箔可能跟随,且当前供给紧张;低压电极箔国内空白,国内龙头企业积极布局;小企业死灰复燃难,龙头企业有望受益量价齐升景气红利。

  3)军工材料:2018Q2订单触底回升,Q2季度营收和利润环同比提升预示已经步入“十三五”后半程需求旺季。技术壁垒高,龙头企业产品往往供不应求;9月企业产线产能趋于饱满;部分机构开始关注PE 30X以内 PEG小于1的标的。

  4)金:滞胀引市场担忧,黄金板块开始被市场积极关注;且随着英脱欧和土耳其事件缓和,美元可能将回调利于黄金反弹;考虑人民币升贬值和美元金价呈现对冲态势,人民币计价金价预期维持稳定,业绩增长支持量为价先;另外金矿和冶炼环保要求日趋严峻,湿法冶炼成本预计将提升,火法冶炼环保和小金属提炼优势开始凸现;比对海外黄金公司估值我们建议注重PE低于20X,产量稳增标的。

  5)铝和氧化铝:自备电厂费用征收终于姗姗来迟,看好中期内电解铝价格受成本支撑而上涨,并且板块配置价值逐渐提升。而对于氧化铝,我们认为其价格可能阶段性触及高位,涨势或大幅减弱。Q3-4氧化铝集中投产和采暖季限产或低于预期带来供给压力。但目前看氧化铝价格亦难以大幅下跌,判断以高位稳定为主。主要是外盘价格仍有支撑、出口延续,并且电解铝价格有上涨预期,亦带动氧化铝价格。

  6)金属硅和铜管:头部特征明显,龙头企业凭借成本和品质已经形成了高市占率,议价能力强。随着下游企业的稳增长和市占率进一步提升,营收和盈利有望持续增长。

  7)石英:通讯、半导体和军工需求旺盛,认证难度大,龙头企业有望持续受益;提纯和加工等核心技术掌握在有限的龙头企业手中。

  8)光伏6-7月订单出现政策影响的阶段性减少,8月份开始出现恢复。

  9)稀土打黑再次促使稀土价格开始出现小幅上涨,而以往配合打黑的其他产业政策有待持续观察。

  10)近期铜库存出现持续下降,出货量增加预示短期需求开始转好。

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